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半数A股年内高点以来回撤超三成沪指连跌六天之后，昨日迎来了小幅反弹行情，超跌股行情回暖，剔除ST股，有10多只年内累计跌幅超过30%的股票涨停，芯能科技、派生科技等涨停股在7月以来的调整行情中累计跌幅超过20%。从全部A股来看，7月份以来沪指累计下跌超过6%，近3000股下跌，近180股累计跌幅超两成。从全年表现来看，有1800多只股票自高点以来累计跌幅超过30%，占全部A股半数。

二是服务消费需求持续旺盛。今年以来，随着旅游市场消费环境日趋改善和旅游产品多样性不断提高，旅游市场持续升温。根据文化和旅游部的数据，上半年国内旅游人数达到28.26亿人次，同比增长了11.4%。国内旅游收入2.45万亿元，增长12.5%，文化娱乐市场十分火爆。上半年，全国电影票房320.3亿元，观影人次达到9.01亿，分别增长17.8%和15.3%。

生产资料价格走低，是拖累PPI的主要因素。主要行业中，黑色金属和有色金属矿采选业等涨幅扩大，而石油和天然气开采业、石油和煤炭等燃料加工业等降幅扩大。铁矿石所处的黑色金属矿采选业表现突出。7月黑色金属矿采选业出厂价格同比上涨23.7%，比上月扩大5.2个百分点；环比上涨4.6%，涨幅比上月扩大0.9个百分点——同比和环比涨幅，在主要行业出厂价格中遥遥领先。

虽然难以确定A股何时走出反转向上趋势，但基金经理们普遍认为，当前A股估值已经进入价值投资者和机构的战略配置区间，特别是经过市场洗礼后，那些经营稳健、拥有核心竞争优势、具备一定安全边际并且业绩可持续增长的上市公司，其投资价值已越来越得到市场的认可。

11月27日，工信部举办全国“携号转网”正式提供服务的启动仪式。11月27日起，携号转网正式在全国提供服务。在携号转网政策下，符合条件的用户在号码保持不变的情况下，可自由选择运营商；电信业务经营者不得干涉用户自主选择。此前，携号转网工作已分两个阶段进行了试运行。其中，天津、海南、江西、湖北、云南前期试验五省（市）已经于2019年9月19日正式提供服务。截至11月26日，完成“携号转网”用户316万，携转占五省（市）用户总量的1.8%。其余省级系统已经于2019年11月10日起上线试运行，截至11月26日，共发放携出授权码11.2万人次，协助7.2万个用户完成携转。

因此股市估值是基本合理的。综合以上几个因素，A股整体基本处于合理区间，主要机会在于未来更有前景的行业与个股上。兴银大健康的基金经理张海钧展望后市：从市场整体估值水平上看，当前A股市场主要估值指标仍处于中位数偏低水平，市场仍处在估值修复过程中，当前权益资产仍具有较好的投资性价比。结构上，二季度重点关注三个方向：1、具有估值性价比的科技、医药创新类公司；2、稳定成长消费类公司；3、稳定ROE水平的行业龙头公司。