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责任编辑：吴金明中国人民银行货币政策委员会2018年第三季度（总第82次）例会于9月26日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势。会议认为，当前我国经济保持平稳发展，经济增长保持韧性，总供求基本平衡，增长动力加快转换。内需对经济的拉动不断上升，人民币汇率及市场预期总体稳定，应对外部冲击的能力增强。稳健中性的货币政策取得了较好成效，宏观杠杆率趋于稳定，金融风险防控成效显现，金融对实体经济的支持力度较为稳固。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化，但仍存在一些深层次问题和突出矛盾，国际经济金融形势更加错综复杂，面临更加严峻的挑战。

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现在我们挑战很大，但机会也很多。我们要不断进化，在商业能力上，财务能力上，组织能力上，在系统化能力上，围绕正确的方向，坚定不移地前行，就会实现我们的愿景和使命。郭同学：我们要做的事情，肯定是不容易的。很多投资人问我，你要做那么多事，做得成吗？我说，很难，但我们坚持做，只要战略是对的，大家都努力做，是能做成的。所以说，一方面，我们任重而道远，另一方面，大家要坚信，我们做的每一步，都是在为客户创造价值，为社会创造价值。

图4：2017年全国重点十城的住房租赁结构数据来源：贝壳研究院，云锋金融整理以渗透率高达80%的日本为例，日本最大的地产开发商是三井不动产，旗下的租赁业务收入已经达到总营收的32%，而新房销售收入占比也才29%。租赁和新房销售已经并列成为三井不动产的两大重要的支柱业务。三井不动产的核心理念是“经年优化”，物业投入使用后仍然持续跟进、优化。在地产投资属性越来越强的今天，能够帮助业主实现更高资产增值的开发商，或许才有更高的alpha。

图7：华侨城2017年收入结构数据来源：华侨城2017年年报，云锋金融整理文旅地产的核心竞争力在于“异质化”和营运能力：前者用于引流，后者管控成本。TE-AECOM统计的2016年全球主题公园入园人数排名中，前10名全部被IP类的主题乐园占据，IP是吸引客流的重要原因。据36氪，主题公园的最主要的成本是日常营运成本，占收入比重在25%-30%之间，其次是园内消费销售成本，占比在10%-16%之间。

“迪拜最有吸引力的地方是永久产权，无论是当地人还是外国人都享受同等待遇，买了房子你就无限时拥有和保留对它进行买卖的一切权利。”Suhaib Shaikh强调。据记者了解，迪拜鼓励外国人买房。2002年，迪拜修改《房地产法》，允许外籍人士在迪拜拥有房产，成为阿拉伯世界第一城。投资房地产没有所得税、交易税、利得税，甚至遗产税，只有注册费用，是房产价格的4%，而且只需要付一次，还有5000迪拉姆的迪拜土地局行政费。